A febre por bitcoin e outras criptomoedas esfriou brutalmente.À medida que os preços caem, as empresas quebram e o ceticismo aumenta, fortunas e empregos desaparecem da noite para o dia, e a especulação febril dos investidores foi substituída por cálculos frios, aos quais os líderes do setor se referem como um “inverno cripto”.Essa é uma virada vertiginosa para investimentos e empresas que no início de 2022 pareciam estar no ápice financeiro e cultural.Os evangelistas de criptomoedas veicularam anúncios durante o Super Bowl e gastaram muito para patrocinar estádios esportivos e times de beisebol.Os ativos combinados da indústria na época foram estimados em mais de US$ 3 trilhões;hoje, valem menos de um terço desse valor.Talvez.Na segunda-feira, o preço do bitcoin era de US$ 20.097, mais de 70% abaixo da alta de novembro, quando atingiu US$ 69.000.Outra grande criptomoeda, Ethereum, estava sendo negociada perto de US$ 4.800 em sua alta de novembro;agora está abaixo de US $ 1.000.Os preços do bitcoin e de outras moedas digitais vêm caindo ao longo do ano, um declínio que acelerou quando o Federal Reserve dos EUA anunciou que aumentaria as taxas de juros para tentar conter a inflação.O que está acontecendo nas criptomoedas é, em parte, uma versão extrema do que está acontecendo nas ações, com investidores vendendo ativos mais arriscados em um momento em que a possibilidade de recessão está aumentando.Mas especialistas dizem que a venda de criptomoedas é mais do que isso, sinalizando uma preocupação crescente em Wall Street e entre as pessoas comuns sobre os fundamentos do setor, que agora parecem instáveis."Houve essa euforia irracional", disse Mark Hays, do Americans for Financial Reform, um grupo de defesa do consumidor.“Eles fizeram coisas semelhantes antes do crash de 2008: comercializar agressivamente esses produtos, prometer retornos irracionais, ignorar os riscos e descartar qualquer crítica como pessoas que não entenderam”.Hays e outros também estão fazendo comparações com o crash do mercado imobiliário de 2008 porque o crash do bitcoin e de outras moedas digitais coincidiu com versões criptográficas de corridas bancárias e uma falta de supervisão regulatória que está levantando temores sobre o quão sério pode ser. .Ao contrário do setor imobiliário, o setor de criptomoedas não é grande o suficiente para desencadear grandes turbulências na economia ou no sistema financeiro em geral, dizem analistas.Mas os eventos recentes abalaram a confiança de muitos investidores:Em maio, uma das maiores moedas, a stablecoin Terra, caiu em questão de dias, eliminando US$ 40 bilhões da riqueza dos investidores.No negócio de criptomoedas, stablecoins – ou stablecoins – são comercializadas como um investimento seguro, com o preço de cada um tipicamente atrelado a um instrumento financeiro tradicional, como o dólar americano.A Terra, em vez disso, contou com um algoritmo para manter seu preço estável em torno de US$ 1 e apoiou parcialmente seu valor com bitcoin.Uma empresa chamada Celsius Network, que opera como banco para detentores de criptomoedas, congelou na semana passada as contas de seus 1,7 milhão de clientes.A Celsius Network aceitou depósitos, pagou juros e fez empréstimos e outros investimentos com as criptomoedas de seus clientes, avaliadas na época em cerca de US$ 10 bilhões.Ao contrário de um banco real, não há seguro federal que apóie os depósitos desses clientes.Pouco depois que a Celsius Network congelou as contas, o fundador da Three Arrows Capital, um fundo de hedge com sede em Cingapura especializado em moedas digitais, abordou os rumores de seu colapso iminente com um tweet misterioso: “Estamos no processo de comunicação com as partes envolvidas e totalmente comprometidos em resolver isso”.Períodos prolongados de pessimismo no mercado de ações são chamados de mercados em baixa.No mundo das criptomoedas, feitiços de venda intensos levam a referências à série da HBO “Game of Thrones”, que popularizou o aviso sinistro: “O inverno está chegando”.Na semana passada, o CEO e cofundador da Coinbase, uma das maiores exchanges de criptomoedas, anunciou que a empresa demitiria cerca de 18% de seus funcionários, dizendo que, no caso de uma grande recessão, os problemas do setor poderiam piorar.“Uma recessão pode levar a outro inverno de criptomoedas e pode durar muito tempo”, disse o CEO Brian Armstrong.Este não é o primeiro inverno criptográfico.Em 2018, o bitcoin caiu de US$ 20.000 para menos de US$ 4.000.Mas analistas dizem que desta vez parece diferente.Hilary Allen, professora de direito da Universidade Americana que fez pesquisas sobre criptomoedas, disse que não está preocupada que a última turbulência no setor se espalhe para a economia em geral.Mas, entre os investidores em criptomoedas, os problemas podem estar se formando sob a superfície.“Existem fundos de hedge que têm empréstimos bancários que apostam em criptomoedas, por exemplo”, disse.E quando os investidores emprestam dinheiro para aumentar o tamanho de suas apostas – conhecido no mundo financeiro como “alavancagem” – a preocupação é que as perdas aumentem rapidamente.“As pessoas tentam fazer a análise, mas falta transparência e é difícil entender quanta alavancagem existe no sistema”, disse Stefan Coolican, ex-banqueiro de investimentos e agora membro do conselho consultivo da Ether Capital.Por essas e outras razões, uma regulamentação mais rígida do setor de criptomoedas foi promovida em Washington, um plano que está ganhando força.“Acreditamos que a recente turbulência ressalta a necessidade de estruturas regulatórias que mitiguem os riscos representados pelos ativos digitais”, disse o Departamento do Tesouro em comunicado.No entanto, em meio a todos os avisos, a esperança permanece eterna para alguns investidores em criptomoedas.Jake Greenbaum, um homem de 31 anos conhecido no Twitter como o Crypto King, disse que recentemente perdeu pelo menos US$ 1 milhão em seus investimentos em criptomoedas, “uma boa parte do meu portfólio”.Embora ele pense que as coisas podem piorar antes de melhorar, ele não joga a toalha.As coisas parecem ruins agora, disse ele, "então é aqui que você quer começar a se posicionar novamente".